Блог

May 29, 2023

Должны ли мы быть оптимистами? Долговечность экономики порождает новые вопросы

ВАШИНГТОН – Год назад председатель Джером Пауэлл выступил с резким предупреждением: для борьбы с устойчиво высокой инфляцией Федеральная резервная система продолжит резко повышать процентные ставки, что принесет «некую боль»

ВАШИНГТОН – Год назад председатель Джером Пауэлл сделал резкое предупреждение: для борьбы с устойчиво высокой инфляцией Федеральная резервная система продолжит резко повышать процентные ставки, что принесет «некую боль» в виде потери рабочих мест и замедления экономического роста.

С тех пор как Пауэлл выступил летом прошлого года на ежегодной конференции центральных банков в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, ФРС добилась своего, подняв базовую ставку до 5,4%, самого высокого уровня за 22 года. За этим последовало существенное повышение ставок по кредитам, из-за чего американцам стало сложнее позволить себе дом или машину, а предприятиям стало сложнее финансировать расширение.

Однако пока, вообще говоря, особой боли не произошло.

Вместо этого экономика пошла вперед. Найм сотрудников остается стабильным, что приводит в замешательство легионы экономистов, которые прогнозировали, что скачок ставок приведет к массовым увольнениям и рецессии. Уровень безработицы близок к полувековому минимуму. Потребительские расходы продолжают расти здоровыми темпами.

«Напевая»: Поскольку Пауэлл и другие руководители центральных банков возвращаются в Джексон-Хоул на этой неделе, устойчивость экономики поставила ФРС перед новым набором вопросов: достаточно ли высока ее ключевая ставка, чтобы замедлить экономический рост и охладить инфляцию? И нужно ли будет поддерживать повышенную ставку дольше, чем ожидалось, чтобы замедлить рост и обуздать инфляцию?

«Экономика, кажется, работает хорошо, инфляция снижается», — сказал Дэвид Бекворт, давний наблюдатель за ФРС и старший научный сотрудник Центра Меркатус при Университете Джорджа Мейсона, аналитического центра. «Кажется все более вероятным, что в будущем мы будем иметь более высокие темпы роста и более высокие процентные ставки».

БОЛЕЕ: Увидимся через 100 лет! Отель Yorktowne закрывает капсулу времени

БОЛЕЕ:Большие кошки направляются к кладбищу Маунт-Роуз, полиция предупреждает соседний район

БОЛЕЕ: Работники здравоохранения подвергаются большему риску насилия на рабочем месте, чем представители других профессий. Как реагирует WellSpan?

Экономисты один за другим откладывали или отменяли свои прежние прогнозы рецессии в США. Оптимизм по поводу того, что ФРС осуществит сложную «мягкую посадку», в ходе которой ей удастся снизить инфляцию до целевого уровня в 2%, не вызывая при этом крутой рецессии, возрос. Согласно последнему опросу NABE, почти 7 из 10 экономистов, опрошенных Национальной ассоциацией экономики бизнеса, говорят, что они, по крайней мере, в некоторой степени уверены в том, что ФРС достигнет мягкой посадки.

В пятницу программная речь Пауэлла на конференции в Джексон-Хоуле в этом году будет тщательно изучена на предмет каких-либо намеков на то, что ФРС намерена поддерживать высокие ставки по займам в течение длительного периода. Трейдеры с Уолл-стрит, которые ранее в этом году предсказывали, что ФРС начнет снижать ставки к концу года, теперь не предполагают никакого снижения ставок до 2024 года.

Рост впереди? Тем временем на финансовых рынках растет оптимизм не только в отношении мягкой посадки, но и ускорения экономического роста. На прошлой неделе отделение ФРС в Атланте подсчитало, что в текущем квартале с июля по сентябрь экономика растет стремительными темпами в 5,8% в год, что более чем вдвое превышает темпы прошлого квартала. Эта оценка, вероятно, слишком высока, но она все же предполагает, что экономика, вероятно, ускоряется по сравнению с показателем в 2,4% в прошлом квартале.

Такие ожидания способствовали росту доходности облигаций, особенно 10-летних казначейских векселей, которые сильно влияют на долгосрочные ипотечные ставки. Доходность по 10-летним облигациям, которая в середине июля составляла около 3,75%, взлетела до 4,3%, самого высокого уровня за 15 лет.

>> Пожалуйста, рассмотрите возможность подписки для поддержки местной журналистики.

Соответственно, средняя фиксированная ставка по 30-летней ипотеке превысила 7%, что является самым высоким уровнем за 22 года. Ставки по автокредитам и кредитным картам также выросли и, вероятно, ослабят заимствования и потребительские расходы, которые являются источником жизненной силы экономики.

Некоторые экономисты говорят, что более высокие долгосрочные ставки могут уменьшить необходимость дальнейшего повышения ставок ФРС, поскольку, замедляя рост, они должны помочь снизить инфляционное давление. Действительно, многие экономисты говорят, что, по их мнению, июльское повышение ставок ФРС окажется последним.